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炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 五一小长假还没来,国内航司集体站台的航旅纵横APP,突然崩了。 无法查询行程、获取登机口信息、调取电子登机牌,等候在全国各地机场的乘客,直接傻眼了。 而这场大规模宕机竟然持续了接近20小时,官方宣布恢复后,仍有网友持续反馈问题。被网友辣评是“技术部门堪忧”、“灾难级表现,毫无还手之力”。 更讽刺的是,有用户在社交平台上反馈,核心功能全线瘫痪,借钱功能却依旧正常。 01 1.5亿用户使用的航旅纵横崩了,近20小时才恢复 网友:“技术部门堪忧”“灾难级表现,毫无还手之力” 4月21日中午,航旅纵横App突发服务异常,大量用户打不开行程、买不了票,显示 “网络异常/服务不可用”。 有的网友吓得还以为是航班被取消了,或者是手机网络出问题,甚至还有网友删掉APP重新安装,“怀疑自己都没有怀疑过航旅纵横”,结果却是APP崩了。 不仅行程航班、登机口、座位号等信息无法正常查询,无法手机值机,那些临近登机、没有打纸质登机牌的用户就更惨了。有网友在小红书上爆料,马上要登机了,结果航旅纵横崩溃,一群人被挡在门口进不去。 对此,航旅纵横在当天下午3点便通过其官方微博发布情况说明,承认APP出现部分功能使用异常,建议旅客暂时通过航空公司、机场柜台等渠道查询行程及办理登机手续,并称“技术团队正在全力抢修”。 另据南方都市报报道称,对于何时能修复故障,客服回应称可于“当天18时左右再次尝试查看APP是否恢复”。 但航旅纵横的客服显然还是高估了公司程序员的修复速度。 直到4月22日早上7点半,航旅纵横才通报情况称APP已恢复,但此时距离APP崩溃,已经过去近20小时。 在用户看来,对这样一个用户规模突破1.5亿,国内民航出行领域用户规模最大的官方信息服务平台来说,这个修复速度,显然是严重滞后的。 航旅纵横表示,公司称故障期间产生的订单异常等问题,公司服务团队将逐一跟进并协助大家妥善处理。后续,航旅纵横将全面复盘,不断优化产品和功能,全力保障用户出行服务体验。 而该微博评论下方,仍有网友持续反映APP功能异常,没有恢复。比如业内版APP没恢复、无法添加航班、开票功能异常、人脸识别一直不通过。 网友辣评:“技术部门堪忧”、“灾难级表现,毫无还手之力”。 这并非是航旅纵横第一次出现系统bug。 最近一次是在2025年11月29日,当时航旅纵横突然给大量用户发送航班被取消提醒,导致部分用户被误导退票、改签,而在重新购票后才发现航班并未被取消,而是航旅纵横出现系统故障,推送了错误信息。不少用户因此额外承担了票价差价及退票手续费。 此次再度出现重大系统故障,让外界对其技术实力产生质疑。 02 核心功能瘫痪,借钱功能却正常 金融变现之路屡屡受挫 行程、航班动态、购票等核心功能始终处于瘫痪状态,但诡异的是,借钱功能却依旧正常。 航旅纵横APP崩溃后,有小红书网友发现,APP上“我的钱包”中的借钱功能却能正常打开,有用户截图展示并配文:借钱正常。 在用户提供的截图中,清晰地显示了“最高借款额度300000”“年化单利低至3%”的借贷广告。 航旅纵横APP里的“借钱”服务并不是该公司的业务,航旅纵横背后的运营主体公司中航信移动也并不持有消费金融牌照、第三方支付牌照等核心金融牌照,平台本身并没有放贷资质。APP的“借钱”功能为典型的“助贷导流”。 公开资料显示,航旅纵横“借钱”的合作方包括南银法巴消费金融、百信银行、宁波银行、度小满等机构提供助贷服务。 据悉,航旅纵横是从2025年下半年开始的金融变现之路。其金融版图主要有三块:助贷导流,航意险、延误险等保险业务,以及和民生银行合作的联名信用卡。 但开启金融变现以来,航旅纵横就屡屡受挫。 保险业务上,其去年创新推出的新产品,刚一推出就遭受争议。 2025年8月,航旅纵横曾创新推出的“惊喜数字”精准延误险,该延误险售价仅为9.9元,但理赔规则却令人瞠目结舌:只有当航班延误的分钟数恰好等于系统随即设定的“幸运数字”时,用户才能获得300元赔付。换而言之,只要时间不符合“幸运数字”,就算延误24小时都不会赔付。这一严苛的赔付条件,被网友吐槽比中彩票还难。 而且该保险还可以加倍买,“购买2份津贴就可翻倍至600元”,这两个规则直接被网友指责像博彩游戏。争议之下,该产品很快就被平台下架。 而“助贷”这条“流量变现”路径,也很快遭遇监管。 2026年2月13日,国家金融监督管理总局联合市场监管总局、中国人民银行,对携程旅行、高德地图、同程旅行、飞猪旅行、航旅纵横、去哪儿旅行6家出行平台进行约谈,要求其在与金融机构合作开展借贷业务时,规范营销行为、不得使用误导性宣传用语、清晰披露贷款机构名称及信贷产品信息、向借款人明确提示理性借贷,并畅通投诉渠道。 值得注意的是,在监管约谈之前,航旅纵横似乎已经嗅到了危机的气味。2026年1月,航旅纵横紧急修改了《借钱服务个人信息处理授权书》,删除了涉嫌违规“创建数据分析模型”的条款。 03 背靠国资与一众航司 业务常年亏损、迫切寻求变现 航旅纵横并不是什么“野鸡”软件,其背后不仅站着国资,还有一连串的国内航司。 天眼查显示,航旅纵横的运营主体公司为中航信移动科技股份有限公司,第一大股东是国资港股上市公司中国民航信息网络(00696.HK),持股约20.66%。而中航信本身的股东阵容也相当“豪华”,背后集结了包括中航信集团、中航集团、南航集团和东航集团等央企巨头。 自2012年推出以来,航旅纵横以航班信息服务起家,逐步积累了超1.5亿用户,覆盖国内约73%的民航旅客。2020年,航旅纵横混改落地,通过增资扩股引进了南航资本、空管投资公司、启航资本和易程科技等外部投资者,总计出资2.75亿,实现股权多元化。 2024年7月,航旅纵横又进行B轮融资,引入招商局创投、美团等外部投资者。股权结构进一步多元。 依托航司与国资资源,航旅纵横拥有极强的信息服务护城河,但同样,其变现天花板也显而易见。 中航信最后一次具体披露航旅纵横财务数据是在2020年混改落地前。数据显示,截至2019年底,航旅纵横的总资产及净资产账面值分别为4590万元、-1.54亿元;扣除税项及非经常性项目后的净亏损为-5536万元。 混改后,中航信持股比例大幅下滑,但据中航信财报披露,2024年之前,航旅纵横每年仍会给中航信带来千万级的负收益。2024年年报显示,公司来自中航信移动科技的投资亏损为1689万元。 也就是说,航旅纵横至今仍处于亏损状态。 变现迫在眉睫。于是,2025年下半年,航旅纵横开启了战略转型的加速键。 除了前文提到的加快金融变现之外,2025年7月,航旅纵横还开始了“卖票”业务。 2025年7月,航旅纵横推出了“民航官方直销平台”功能,号称是“民航版12306”,把37家航司纳入到自己的APP上,用户可在单一界面完成多家航司直销机票的比价和购买,并号称“0捆绑、0套路、0差价”。 但推出后就被网友吐槽价格比OTA平台更贵。 卖票被用户吐槽太贵、金融业务也频频受挫,而在战略转型效果不佳的同时,其核心民航出行信息服务稳定性却频频失守,引发用户强烈不满。 一边是核心民航出行信息服务稳定性持续下滑、系统故障频发,用户体验不断降级;一边是急于商业化变现,扎堆布局金融业务却争议不断,加码票务赛道又水土不服。 而这次近 20 小时的灾难级宕机,不仅消耗用户信任,更暴露出企业发展战略的严重失衡,未来该如何平衡好核心的信息服务与商业化盈利,是摆在航旅纵横面前亟待解决的核心难题。
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 来源:财通社 中国最大的“AI+医学”平台2025年净利润持续增长,将创始人三姐弟的愿景带到了新高度。但是,业绩增幅放缓和巨额现金躺在银行定期账户上无所作有,仍是公司需要解决的两个现实问题。 业绩增幅明显放缓 4月21日,医脉通(02192.HK)公布了2025年年报。 年报显示,医脉通营业收入为人民币6.422亿元,较2024年的人民币5.585亿元同比增长15%。 毛利润为人民币3.854亿元,较2024年的人民币3.272亿元同比增长18%。毛利率也由58.6%提升至60.0%。 归母净利润为人民币3.343亿元,较2024年的人民币3.151亿元同比增长6.1%。净利润率为54.2%,继续保持行业领先的高盈利水平。 不过,虽然几项重要指标均小幅上涨,但与之前几年的业绩比较起来增幅却出现了明显下降。 例如营业收入的同比增幅方面,公司2024年和2023年均在30%以上;2024年的毛利润同比增幅超过30%;2024年的归母净利润同比增幅也超过30%,2023年的同比增幅更是超过100%。 分析原因,一是可能业绩的基数不断提高,再保持之前低基数时的高增长率比较困难。二是整个市场的“水池”就那么大,公司的市场占有率较高,业绩或许已经临近瓶颈期,这可能也是医脉通打算通过AI实现新突破的重要原因。 4月22日,医脉通股价收跌2.35%,报8.73港元/股,总市值64.6亿港元,年内股价下跌10%。 布局AI,坐拥26亿元存款 医脉通表示,作为中国领先的在线专业医师平台,公司持续助力医疗行业数字化转型升级。医脉通平台累计注册用户已超过700万名,其中执业医师超过400万名,覆盖中国近九成执业医师。 2025年,公司的收益来自三类解决方案:一、精准营销及企业解决方案;二、医学知识解决方案;三、智能患者管理解决方案。 其中,精准营销及企业解决方案在2025年的收益增加较为明显,从2024年的5.125亿元增加到2025年的5.945亿元,同比增加16%,同时也占据了2025年总收益的92%,是医脉通的最大财源。 另外,AI布局也是医脉通在2025年进一步完善的大动作。目前,医脉通构建了“AI+医学”产品矩阵,其中包括三个工具:MedSeeker是医师的智能循证决策中枢;MedPaper升级为覆盖检索、选题与写作的全链路科研工具;MedAssister则化身个性化智能知识引擎,为医师精准提供前沿资讯订阅。 同时,医脉通自研的医学垂类大模型覆盖了6000万篇学术论文、数万份权威指南的高质量数据,以及超过400万注册执业医师真实的阅读与检索行为,构建了坚实的技术与数据壁垒,在中文医学大模型评测中位列第一梯队。 投入AI,研发费用必然会有所加大。年报显示,医脉通2025年在这方面投入了7,700万元,较2024年同比增加18.5%,主要就是投向上述的医学垂类大模型和各种AI产品。 值得注意的是,医脉通手中的现金相当充沛。 2025年年报显示,医脉通持有现金及等价物约人民币25.671亿元,绝大部分是银行定期存款,其中有72%是美元,2025年光利息收入就有人民币1.16亿元。而2024年持有的现金约为人民币38.447亿元。2025年现金减少的原因是公司拿一部分购买了投资理财产品。 田氏三姐弟的30年创业史 回顾医脉通的创业历史,可以称之为“田氏三姐弟”在网络和AI大潮下的奋斗经历。 “田氏三姐弟”分别是现任董事长、首席执行官兼执行董事的大姐田立平,现年59岁;现任总裁兼执行董事的二弟田立新,现年57岁;现任执行董事的三弟田立军,现年52岁。三人都非常低调。 三姐弟均毕业于北京名牌大学,田立平是北京理工大学计算机软件专业学士,田立新是清华大学工程物理学专业学士,田立军是北京航空航天大学计算机科学与工程专业学士。 虽然三人的专业都与医学无直接关系,但是却在1996年准确地切中了“医学软件”这片当时尚未充分开发的蓝海。 田立平与田立新共同创办了北京特科能软件,开发了《新编全医药学大词典》、《用药参考》、《医学文献王》等多款医学爆款辅助软件,通过与丁香园合作,靠着软件售卖和药企赞助捞到了第一桶金。 2006年,田立军加入,田氏三姐弟决定自建平台,推出了医脉通,转变为垂直医生平台,软件逐步免费,转向药企数字营销。 2013年是医脉通资本化的关键一年。当年,日本全球最大的医师平台M3集团获得医脉通50%的股权,田氏三姐弟则持有另50%股权。 2021年7月,医脉通在港交所上市,随后切入AI和互联网医院。2025年,医脉通已覆盖了88%的中国执业医师(超400万人),月活265万人,成为了医学信息与药企营销的绝对龙头。 目前,田氏三姐弟仍然掌握着医脉通的绝对经营控制权。大姐把控着公司的长期战略,二弟负责产品与内容的开发,三弟则推广、渠道与客户关系。 正是实控人分工明确、取长补短、彼此合作的“三位一体”模式,打造出了医脉通的行业领导地位。
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