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本报讯 （记者王镜茹）4月22日晚，美的集团股份有限公司（以下简称“美的集团”）子公司北京合康新能科技股份有限公司（以下简称“合康新能”）披露2026年一季度经营数据，当期实现营收16.79亿元。 在2024年实现扭亏为盈、营收大幅增长，2025年业绩持续高增之后，该公司2026年一季度业绩出现阶段性回落。业内分析，近期光伏行业出现组件价格上涨、阶段性供货紧张状况，导致光伏业务盈利空间收窄、项目完工并网进度不及预期，从而对合康新能业务产生影响，使得一季度整体收入不达预期。 不过，随着后续组件价格逐步回归合理区间，短期冲击预计将在二季度得到缓解，合康新能的经营业绩有望得到修复回升。并且，随着中东等新兴市场成为合康新能户用储能海外业务新增长点，客户开发与订单有望陆续完成。此外，在核电级高可靠技术能力加持下，合康新能高压变频器有望打开多场景增量空间。整体来看，合康新能主营业务基本面依然稳健，核心经营逻辑并未发生根本性变化。 公告显示，在绿色能源解决方案领域，合康新能基于分布式光伏业务积累的资源优势，快速拓展虚拟电厂与电力交易业务，正式上线运行虚拟电厂聚合平台，且成功接入安徽省电力交易中心，实现对部分分布式光储电站的聚合管控与市场化交易，推动公司正式迈入“发售一体”实质运营阶段。 依托美的集团生态赋能，合康新能在户用储能领域已搭建起完善的全球化市场布局，业务版图拓展至中东、非洲等多个地区，随着欧洲高电价与多国补贴加持，户用储能需求快速放量，合康新能的户用储能订单有望持续向好。在国内市场，合康新能推出美墅家庭绿电解决方案，形成海内外市场协同并进格局，推动公司订单稳定提升。 在高压变频器领域，随着核电产业的快速发展与装备国产化趋势的日益明朗，特种高压变频器市场需求持续扩大。公司依托在核电高端装备方面的技术积累与国产化先发优势，精准切入市场窗口，推动订单实现快速突破。与此同时，传统行业高压变频器业务运行平稳，各业务线整体业绩有望呈现稳定向好的发展态势。 2026年是合康新能战略转型攻坚、业务价值兑现的重要一年，三大主营业务齐头并进，战略布局正加速落地，后市表现值得期待。（文章来源：证券日报）
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：财通社 中国最大的“AI+医学”平台2025年净利润持续增长，将创始人三姐弟的愿景带到了新高度。但是，业绩增幅放缓和巨额现金躺在银行定期账户上无所作有，仍是公司需要解决的两个现实问题。 业绩增幅明显放缓 4月21日，医脉通（02192.HK）公布了2025年年报。 年报显示，医脉通营业收入为人民币6.422亿元，较2024年的人民币5.585亿元同比增长15%。 毛利润为人民币3.854亿元，较2024年的人民币3.272亿元同比增长18%。毛利率也由58.6%提升至60.0%。 归母净利润为人民币3.343亿元，较2024年的人民币3.151亿元同比增长6.1%。净利润率为54.2%，继续保持行业领先的高盈利水平。 不过，虽然几项重要指标均小幅上涨，但与之前几年的业绩比较起来增幅却出现了明显下降。 例如营业收入的同比增幅方面，公司2024年和2023年均在30%以上；2024年的毛利润同比增幅超过30%；2024年的归母净利润同比增幅也超过30%，2023年的同比增幅更是超过100%。 分析原因，一是可能业绩的基数不断提高，再保持之前低基数时的高增长率比较困难。二是整个市场的“水池”就那么大，公司的市场占有率较高，业绩或许已经临近瓶颈期，这可能也是医脉通打算通过AI实现新突破的重要原因。 4月22日，医脉通股价收跌2.35%，报8.73港元/股，总市值64.6亿港元，年内股价下跌10%。 布局AI，坐拥26亿元存款 医脉通表示，作为中国领先的在线专业医师平台，公司持续助力医疗行业数字化转型升级。医脉通平台累计注册用户已超过700万名，其中执业医师超过400万名，覆盖中国近九成执业医师。 2025年，公司的收益来自三类解决方案：一、精准营销及企业解决方案；二、医学知识解决方案；三、智能患者管理解决方案。 其中，精准营销及企业解决方案在2025年的收益增加较为明显，从2024年的5.125亿元增加到2025年的5.945亿元，同比增加16%，同时也占据了2025年总收益的92%，是医脉通的最大财源。 另外，AI布局也是医脉通在2025年进一步完善的大动作。目前，医脉通构建了“AI+医学”产品矩阵，其中包括三个工具：MedSeeker是医师的智能循证决策中枢；MedPaper升级为覆盖检索、选题与写作的全链路科研工具；MedAssister则化身个性化智能知识引擎，为医师精准提供前沿资讯订阅。 同时，医脉通自研的医学垂类大模型覆盖了6000万篇学术论文、数万份权威指南的高质量数据，以及超过400万注册执业医师真实的阅读与检索行为，构建了坚实的技术与数据壁垒，在中文医学大模型评测中位列第一梯队。 投入AI，研发费用必然会有所加大。年报显示，医脉通2025年在这方面投入了7，700万元，较2024年同比增加18.5%，主要就是投向上述的医学垂类大模型和各种AI产品。 值得注意的是，医脉通手中的现金相当充沛。 2025年年报显示，医脉通持有现金及等价物约人民币25.671亿元，绝大部分是银行定期存款，其中有72%是美元，2025年光利息收入就有人民币1.16亿元。而2024年持有的现金约为人民币38.447亿元。2025年现金减少的原因是公司拿一部分购买了投资理财产品。 田氏三姐弟的30年创业史 回顾医脉通的创业历史，可以称之为“田氏三姐弟”在网络和AI大潮下的奋斗经历。 “田氏三姐弟”分别是现任董事长、首席执行官兼执行董事的大姐田立平，现年59岁；现任总裁兼执行董事的二弟田立新，现年57岁；现任执行董事的三弟田立军，现年52岁。三人都非常低调。 三姐弟均毕业于北京名牌大学，田立平是北京理工大学计算机软件专业学士，田立新是清华大学工程物理学专业学士，田立军是北京航空航天大学计算机科学与工程专业学士。 虽然三人的专业都与医学无直接关系，但是却在1996年准确地切中了“医学软件”这片当时尚未充分开发的蓝海。 田立平与田立新共同创办了北京特科能软件，开发了《新编全医药学大词典》、《用药参考》、《医学文献王》等多款医学爆款辅助软件，通过与丁香园合作，靠着软件售卖和药企赞助捞到了第一桶金。 2006年，田立军加入，田氏三姐弟决定自建平台，推出了医脉通，转变为垂直医生平台，软件逐步免费，转向药企数字营销。 2013年是医脉通资本化的关键一年。当年，日本全球最大的医师平台M3集团获得医脉通50%的股权，田氏三姐弟则持有另50%股权。 2021年7月，医脉通在港交所上市，随后切入AI和互联网医院。2025年，医脉通已覆盖了88%的中国执业医师（超400万人），月活265万人，成为了医学信息与药企营销的绝对龙头。 目前，田氏三姐弟仍然掌握着医脉通的绝对经营控制权。大姐把控着公司的长期战略，二弟负责产品与内容的开发，三弟则推广、渠道与客户关系。 正是实控人分工明确、取长补短、彼此合作的“三位一体”模式，打造出了医脉通的行业领导地位。
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