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热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 证券时报记者 刘俊伶 受市场传闻以及价格跌破成本影响,4月13日,广期所多晶硅期货主力合约封死涨停板。今年以来,多晶硅期货价格持续下行,上周五最低价较年初最高价下跌48.39%,接近腰斩,4月13日为该期货今年以来首次涨停。 现货方面,据安泰科数据,截至4月8日当周,多晶硅N型复投料成交价格区间为3.5万元—3.7万元/吨,成交均价为3.6万元/吨,环比下滑1.37%;N型颗粒硅成交价格区间为3.4万元—3.6万元/吨,成交均价为3.5万元/吨,环比下滑4.11%。多晶硅现货下滑或与行业库存过高有关,据硅业分会统计,3月份国内多晶硅产量为9.26万吨,环比小幅增加9.7%。 新湖期货表示,多晶硅期货上涨驱动主要来自消息面扰动以及成本端支撑。一方面,由于昨日开盘行情接近历史前低,部分空头获利离场;另一方面,市场有产业会议相关消息流出,涉及4月初联合自律反内卷相关议题。就昨日市场消息本身来看,产业人士对消息部分内容表示质疑,其真实性仍待考证。 另外,价格持续低位运行亦为多晶硅触底反弹提供了支撑。此前部分上市公司披露多晶硅成本数据,如大全能源公告多晶硅单位现金成本为33.95元/公斤,上周多晶硅主力合约价格最低跌至31070元/吨(即31.07元/公斤),已跌破该成本线,这在一定程度上扭转了多晶硅期货继续下行的趋势。 从需求端来看,近年来,光伏行业下游“反内卷”政策导向日益清晰,一系列规范与整合措施陆续出台,推动行业走向有序发展。早在2024年11月,工信部对《光伏制造行业规范条件》及《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订,加强光伏行业的产能规范引导。2025年12月,光伏行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”落地,从源头环节探索整治行业恶性竞争问题。今年4月,工信部召开会议强调,坚决破除光伏行业“内卷式”竞争,提升重点产业链供应链韧性与安全水平。 硅业分会判断,在成本下降与需求支撑不足的背景下,短期内硅片市场预计保持弱势运行。但在经过近期连续下跌后,硅片价格进一步下探的空间相对有限,若后续需求好转,硅片市场有望企稳。 据证券时报·数据宝统计,A股中布局多晶硅产业链的个股共有14只,其中13只已披露2025年业绩相关数据,净利润按年报、快报、预告下限统计,有5股2025年度有望实现盈利,中国中冶、晶盛机电、精工科技的净利润金额居前,均超过2亿元。 晶盛机电年报显示,2025年实现归母净利润8.85亿元,同比下降64.75%。根据年报,在光伏装备领域,公司产品覆盖了硅片、电池和组件环节,为客户提供光伏整线解决方案;公司单晶硅生长炉在光伏行业实现了技术和规模双领先。 尽管多晶硅产品价格持续下跌,产业链上市公司仍备受机构关注。统计显示,14只多晶硅概念股中,共有12只获机构评级,其中6股评级家数超过5家,通威股份、隆基绿能、合盛硅业数量居前,分别达到13家、12家、8家。 通威股份日前发布收购预案,拟发行股份及支付现金购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权,标的公司掌握了改良西门子法,通过绿色环保、智能化控制的闭环工艺,实现对多晶硅内、外在质量及各项成本进行全过程管控,进一步提高物料利用率,推动公司在多晶硅产品高N型占比、低综合能耗、低硅耗,产品单吨成本等众多竞争力指标处于行业领先水平,N型产品品质与占比方面均名列前茅。 (本版数据由证券时报中心数据库提供) 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
2026年一季度收官,A股并购市场维持了相对活跃的态势。 据上海证券报记者不完全统计,一季度,上市公司首次披露的控股类交易约为150单,市场整体呈现如下特点:交易规模上,千万元级“补链”式收购与百亿元级战略整合并进;交易方案设计上,支付工具与结构创新迭出;监管方向上,监管部门通过高频深度问询,紧盯跨界并购的商业合理性、整合可行性。 接受上海证券报记者采访的专家认为,2026年并购市场将更活跃,市场有望出现更多有新意且更复杂的交易。简单粗暴的“一锤子买卖”会越来越少,而结构设计严密、商业逻辑扎实,能经得起监管审视的交易,将成为市场标杆。 “小而美”与“巨无霸”齐头并进 一季度,千万元级别的“小而美”并购案频繁涌现。这背后逻辑高度一致:强化产业协同、提供渠道支撑,以补全上市公司的业务版图。 例如,3月31日,龙源电力公告称,公司全资子公司内蒙古龙源拟以3394.08万元向控股股东关联方国华投资收购其持有的国华(沧州)综合能源有限公司51%股权。交易完成后,标的公司将纳入公司合并报表范围。 谈及交易目的,龙源电力表示,标的公司负责“沧州绿港氢城”项目,目前光伏部分已并网,绿氢绿氨部分正在建设中。交易有利于公司推进大型风光基地电氢协同工程示范项目,扩展公司在新能源及战略性新兴产业的业务布局。 恒勃股份则是希望通过并购海外企业,拓展销售渠道。公司拟以自有或自筹资金861.18亿印尼盾(折合人民币3571.28万元)收购印尼PT OPTIMA ELEKTRONIK MANUFAKTUR 75%股权。 恒勃股份表示,本次收购事项旨在进军汽车仪表领域,通过整合标的公司在东南亚的本地化研发与制造能力,依托其在印度尼西亚成熟的供应链与渠道网络,与公司现有的摩托车智能仪表形成产业链协同效应。 除了“小而美”的交易,金额较大的“巨无霸”产业整合也在一季度密集启动。 新披露的案例包括:TCL科技拟收购广州华星半导体45%股权,交易价格93.25亿元,以进一步提升上市公司在半导体显示行业的核心竞争力;江钨装备拟定增募资不超18.82亿元,收购3家公司股权,以推进公司对钨产业链及钽铌产业链的资源整合工作;紫金矿业拟以280亿元收购联合黄金100%股权,标的拥有金资源量533吨,以强化公司在非洲的资源联动体系。 另一值得关注的趋势是,“A收A”交易在一季度延续了活跃态势。例如:江丰电子拟以现金收购凯德石英控制权,二者同属半导体材料供应链,分别专注于金属材料和石英材料领域;紫金矿业拟通过“协议转让+定向增发”组合方式,合计以约182.58亿元取得赤峰黄金的控制权,以增厚资源储备。 沪上一位投行人士向上海证券报记者表示,在政策的支持下,未来A股市场“A收A”乃至“A吸A”(吸收合并,其中一方需消除上市地位)交易将更趋活跃。与此同时,与未上市公司相比,上市公司基本面更良好、治理更规范,不失为优秀的备选标的。龙头企业通过收购其他上市公司,可快速获取市场份额与核心资源。 创新工具渐成“新宠” 一季度推进的交易中,不少上市公司开始“尝鲜”新的交易架构。 例如,华菱线缆在收购三竹科技的过程中,采用“现金+可转债”独立实施,实现“先投后并”的效果。有投行人士认为,公司先以现金收购标的35%股权,锁定交易,再通过发行可转债收购另外35%股权,最终实现控股。这种结构将一次性的重大资产重组拆解为两步,提高了交易确定性和效率。 并购重组的工具箱持续丰富,越来越多的创新工具从“试水”阶段走向“标配”。这一趋势在支付方式多元化层面尤为突出,定向可转债、并购贷款等方式逐渐成为并购方案里的“高频词”。 与传统的现金或股份支付相比,定向可转债兼具“债性”的“保底收益”和“股性”的“增值潜力”,能更好地平衡交易双方的风险与诉求,这让其“出场频次”更高。一季度推进的交易中,芯导科技、华菱线缆等企业均引入了这一工具。 此外,差异化定价安排、自主业绩承诺等创新性交易方案也屡见不鲜,相关案例集中出现在半导体、生物医药行业,如天龙股份拟收购苏州豪米波、泰凌微拟收购磐启微100%股权。市场人士认为,这些行业普遍具备“技术突破在前,商业变现在后”的特性,因此需要适应性的估值框架和交易方案。 “从整体趋势看,支付方式正在由单一走向组合。”安永交易和资本运营合伙人陈播耘向上海证券报记者分析称,此类方案的核心在于,将确定性较高的部分前置支付,不确定性较高的部分通过分期、激励或补偿机制后置处理。 在协助客户推进并购项目的过程中,陈播耘团队观察到,越来越多交易开始主动将不同类型的价值拆分处理,并通过差异化的交易结构去承接相应风险。 例如,在部分亏损资产剥离或业务重组项目中,设定“零对价转让+卖方补偿安排”交易结构。形式上看是低价甚至无对价转让,但实质上是通过卖方在一定期间内提供运营支持或补偿,来覆盖标的公司未来经营的不确定性。 跨界并购维持严监管态势 2026年以来,A股市场陆续披露了多起跨界并购,多家传统行业上市公司意图借此布局新材料、半导体等新兴产业。这与“并购六条”实施以来的市场趋势一脉相承,“并购六条”提出,支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的跨行业并购。 部分交易披露后,监管问询函紧随而至,对交易进行严格把关。例如,康欣新材拟跨界收购半导体资产,上交所要求其结合所处的集装箱地板行业发展情况,及公司主营业务发展规划,说明公司在主营业务持续亏损的情况下跨界收购标的公司的原因。 国泰海通证券分析称,监管部门对跨界并购仍持审慎包容态度,明确反对盲目跨界、追逐热点及炒作概念,且对并购方整合能力、标的质量、协同效应、合规底线等方面持续从严把关。 结合实务经验,陈播耘认为,当前监管部门关注点主要集中在三个维度:一是企业进入新行业的战略合理性;二是是否具备相应的经营与整合能力;三是交易所形成的利润是否真实、可持续。可以看到,监管部门关注的问题正在从“为什么买”,转向“买了之后能不能真正做起来”。 “监管逻辑其实是持续一致且清晰的,不是不允许跨界,而是不接受缺乏清晰逻辑支撑的跨界。”陈播耘说。 陈播耘预计,2026年并购市场将呈现较为明确的特征:整体活跃度提升,但交易复杂度显著上升。简单直接的交易将减少,而在结构设计、会计处理及监管逻辑上均能够自洽、并经得起审计与问询检验的交易,将成为主流。 (文章来源:上海证券报)
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